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聚酯行業2020年投產計劃曝光 多家龍頭企業加碼聚酯產業鏈

2019-11-14
聚酯行業2020年投產計劃曝光 多家龍頭企業加碼聚酯產業鏈

       身為民營化纖四巨頭之一的恒逸石化的擴張力度相比恒力、桐昆、榮盛三家對手毫不遜色。目前,聚酯行業發展突飛猛進,行業內的多個龍頭企業互相競爭。近期聚酯2020年投產計劃曝光,聚酯產業總產量突破5000噸,或因產業鏈的利潤已經從上游PX向中下游PTA、聚酯轉移。

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      根據今年三季度財報,恒逸石化總負債金額達到493.58億,相比去年同期增長了135.78億。其資產負債率也達到了64.38%。但公司的業績卻出現了下滑,今年前三季度,恒逸石化實現營業收入622.04億元,同比下滑6.37%,實現歸母凈利潤22.13億元,同比下滑9.28%。

和對手恒力、桐昆、榮盛一樣,恒逸石化同樣選擇了進軍上游的煉化行業,從而獲取化纖產業鏈的上游原材料對二甲苯(PX),打通PX-PTA-聚酯產業鏈。

聚酯產業巨頭企業產能信息

      PX是化纖產業鏈上游的重要原料,由于諸多原因,國內的PX產能曾嚴重不足,2017年對外依存度近60%,PX長期處于供不應求的狀態,價格高企同時也侵蝕PTA產品的利潤。解決這一卡脖子的問題,將會降低恒逸對外購PX的依賴,同時提升業績。

      雖然恒逸石化建設的項目僅有800萬噸/年,其規模也遠小于恒力石化和榮盛、桐昆的聯合體浙江石化,但其實際投資金額并不是一個小數字。

      不幸的是,在四大化纖巨頭企業當中,恒逸石化在煉化產業上的投資是姍姍來遲的。對手已經搶先一步投產,將利潤收入囊中。

恒力石化領先恒逸投產煉化項目。企業巨量的PX產能投入市場,加之國內PX新增產能呈現井噴式增長,恒逸文萊項目還未投產,PX的盈利能力已經出現了下滑,產業鏈的利潤已經從上游PX向中下游PTA、聚酯轉移。

       然而,自2019年新增產能投放,推動供需格局轉變以后,PX盈利能力便走上下坡路。至10月15日,亞洲PX利潤值萎縮至-38.12美元/噸,創下自2014年3月以來新低。”從上市公司層面來看,最先投產PX的榮盛石化今年上半年公司芳烴業務(主要是PX產品)的毛利率為10.38%,同比下滑了4.63%。

      這意味著姍姍來遲的恒逸石化已經無緣再享受PX的高利潤。雖然恒逸文萊項目的成品油等產品擁有直接面向東南亞銷售的便利,以及享受到了文萊的免稅政策,但其盈利能力相比規劃預期已經打了折扣。

目前,恒逸石化有每年630萬噸的聚酯權益產能,這其中約有一半的產能是通過并購獲取的。

      隨著產業鏈的利潤向中下游的PTA和聚酯端轉移,恒逸石化在兩個環節的大肆擴張恰好契合了這一趨勢。從半年報數據來看,恒逸石化的PTA業務的毛利率為9.42%,相比去年同期增長了0.68%。

截至目前,恒逸石化擁有622萬噸/年的PTA權益產能和630萬噸/年的聚酯權益產能,在化纖企業當中名列前茅。隨著擴產的繼續,這些產能還將繼續增加。但這并不意味著恒逸可以高枕無憂,坐享收益。

影響PTA因素多多,產能高度集中

      PTA作為一種大宗商品,其技術門檻不高,且價格受到多種因素的影響很難有超額的利潤。2012年-2017年間,PTA行業整體產能過剩,盈利能力十分微弱,恒逸石化這一板塊的毛利率一直低于6%,榮盛石化PTA板塊的毛利率則一直低于5%。行業出清,集中度提升之后,PTA迎來了新的景氣周期。但毛利率仍然不高,恒逸石化2018年、2019年上半年PTA業務的毛利率分別6.45%和9.42%。可以說,行業的利潤是比較微薄的。

      但即使如此,這樣的價格仍然讓下游的中小紡織企業難以接受。今年7月份,在PTA期貨全線漲停、熱火朝天之際,網上曝出下游紡織企業聯合舉報恒逸石化、榮盛石化合資企業逸盛石化壟斷操縱PTA價格。在2018年9月,逸盛石化也曾被下游紡織企業舉報憑借其壟斷地位,哄抬PTA價格,導致中下游企業虧損。從中不難看出PTA行業的利潤較為微薄,且上漲受到下游行業承載力的限制。

      此外,整個化纖行業的終端市場并不景氣。在紡織服裝內銷增長趨緩,出口壓力明顯加大的情況下,化纖行業面臨不小的挑戰。國家統計局數據顯示:1-6月,化纖行業實現利潤總額133億元,同比減少23%;行業虧損面達26.52%,同比加深了4.6個百分點。而滌綸行業利潤總額為58.4億元,同比減少37.7%。

       截至到19年,目前行業前六大滌綸長絲企業桐昆、新鳳鳴、盛虹、恒逸、恒力、榮盛占總產能的一半以上,未來幾年,滌綸長絲仍在擴產的僅桐昆、新鳳鳴、盛虹等大企業,行業集中度將進一步提升。如今,產能已高度集中的聚酯行業正在進一步演變!

      聚酯市場競爭加劇,一方面競爭力差、虧損嚴重的聚酯工廠將繼續被市場洗牌,另一方面,憑借著PX-PTA-聚酯-化纖-織造垂直一體化的產業布局,聚酯產業鏈大廠有著豐富的利潤來源,可以根據產業鏈當中不同行業的實際情況,順應時勢,適時調節產業利潤來源,而不必押注在聚酯產業上。聚酯市場產業集中度將繼續攀升。

目前,聚酯市場行業結構性、區域性、階段性過剩的情況依然嚴峻,且下游需求疲軟的狀態并沒有改善,聚酯工廠面對的形勢依舊難言樂觀,但為了聚酯行業的可持續發展,依然要經歷“去產能”的沉痛。但這次的去產能或有別于前幾次,這中間不再是40萬噸以下的聚酯中小企業的洗牌,一些聚酯大企業或也將折戟其中。

中國聚酯“航母”產量突破,年產5000萬噸!

       根據行業統計數據顯示,2019年1-10月中國聚酯產量累計為4142.6萬噸,同比增長10.0%,增速比去年同期上升0.8個百分點。預計,全年聚酯產量或突破5000萬噸。

今年前10月共有14套聚酯裝置合計312萬噸產能投產或擴產,推動聚酯總產能攀升至5824萬噸,配套產品主要集中于聚酯切片、滌綸長絲和滌綸短纖三大領域,分別占比9.0%、74.7%、16.3%。從項目投資方來看,新增產能主要集中于桐昆、新鳳鳴兩大龍頭企業,分別增加120萬噸、60萬噸。

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      進入到2020年后,聚酯頭部大廠繼續加快投產速度,行業集中度不斷提升。截至2019年底,聚酯前十大產能企業合計聚酯產能將達到3329萬噸,占據國內聚酯總產能的56%。

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      后期來看,明年依舊有多套聚酯裝置投產預期,也依舊是以頭部大廠為主。如恒逸、新鳳鳴、逸盛等。

      據隆眾統計,明年國內有超過500萬噸的投產計劃,其中恒逸集團獨占鰲頭,嘉興逸鵬、宿遷逸達、福建逸錦、海寧逸凱四家工廠合計200萬噸聚酯產能即將投產,將繼續鞏固國內聚酯龍頭企業的身份,而其他如新鳳鳴、中石化、恒力、逸盛、盛虹等前十大工廠也多有新裝置投產計劃,產業集中度將繼續上升,預計2020年國內聚酯產業集中度將較2019年再度上升一個百分點。

2020年,聚酯投產計劃曝光

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龍頭企業迅速擴張,行業格局競爭越發激烈

       新形勢下,龍頭聚酯企業紛紛加速擴張,其實體現出市場競爭的一個顯著特點,但在越來越激烈的市場競爭中,大企業如果不謀劃布局在未來也將有淘汰的風險,企業只有自身不斷強大才能占得一席之地。從這個角度而言,各企業的積極布局如同一場無聲的戰斗,雖然沒有相互廝殺的場面,但卻在無聲的較量中悄悄改變著聚酯行業的競爭格局。


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